昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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