金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期(qī)轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易所(suǒ)交易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期(qī)货合约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合(hé)约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的(de)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的全国食糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地(dì)区外，广西(xī)等(děng)主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺(quē)口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物产(chǎn)量(liàng)也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部(bù)分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主(zhǔ)要生(shēng)产国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产(chǎn)量(liàng)下降危(wēi)机(jī)，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各(gè)地(dì)的糖(táng)价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约(yuē)是(sh双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ì)否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会(huì)给(gěi)出(chū)答(dá)案。

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