中国金融行业加速对(duì)外开放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突(tū)飞猛(měng)进(jìn)，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同(tóng)期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国(guó)内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临(lín)的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内(nèi)关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来(lái)说，除(chú)了面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的(de)激烈态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方(fāng)国际证券则延续自成(chéng)立以来的(de)亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外资股东增持而成为(wèi)外资控(kòng)股券(quàn)商的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上(shàng)年(nián)出(chū)现明显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均(jūn)于(yú)2020年获得(dé)证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业(yè)收(shōu)入(rù)普遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新苹果x多重公(gōng)司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营业(yè)务(wù)影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主要还(hái)是经纪(jì)、投行等传统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其当年(nián)投行(xíng)业(yè)务手(shǒu)续(xù)费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出(chū)现大(dà)额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念(niàn)好(hǎo)了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实(shí)现盈利，分别为(wèi)摩根大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券和(hé)瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的(de)“券(quàn)业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员(yuán)工(gōng)210人，数量在(zài)行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三(sān)个(gè)完(wán)整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立(lì)合资证券公(gōng)司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东(dōng)所持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示(shì)，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发(fā)，实(shí)现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户(hù)开发(fā)稳(wěn)步推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利用全球(qiú)化(huà)的平台优势(shì)，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，目标客(kè)群机构投资(zī)者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得了(le)较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一(yī)批合资券(quàn)商(shāng)之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行(xíng)受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期实现(xiàn)手续(xù)费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务(wù)等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布(bù)达成合并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完(wán)成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对(duì)两家外资(zī)控股券(quàn)商在中国展业情况，也(yě)将造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于(yú)此，审计所普(pǔ)华永道(dào)对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调(diào)事(shì)项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司(sī)之(zhī)间达成协(xié)议和合并计划(huà)，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合(hé)并(bìng)计(jì)划(huà)的完成日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到(dào)上述合并可能(néng)产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营(yíng)能力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修(xiū)订《外商参股证券公司(sī)设立规则(zé)》后(hòu)首家(jiā)获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股(gǔ)权(quán)管理(lǐ)规(guī)定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实际控制人(rén)参股证券公司的(de)数量不得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面(miàn)临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法(f苹果x多重ǎ)”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务(wù)联(lián)动等(děng)多种业务模式(shì)，通过服(fú)务(wù)手(shǒu)段(duàn)的增加及(jí)优(yōu)化(huà)，为客户提供多维度(dù)、一(yī)站式的综合性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际(jì)证(zhèng)券财(cái)富(fù)管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合作四个方面(miàn)入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团(tuán)特(tè)色的高质(zhì)量财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北(běi)京高华签订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证券投资(zī)咨询、证券(quàn)自营及代(dài)销金融(róng)产(chǎn)品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华(huá)完成业务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核心进行(xíng)新产品和(hé)服(fú)务的研(yán)发工(gōng)作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决(jué)方案(àn)，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续(xù)代销第三方金融产品并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资(zī)股东打(dǎ)造(zào)私人财(cái)富管理业务，这在具备外(wài)资(zī)银(yín)行股东背(bèi)景的券商(shāng)中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财富(fù)管理(lǐ)部(bù)，负责公(gōng)司高净(jìng)值个(gè)人客户(hù)综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券(quàn)为(wèi)平(píng)台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净值和超高净值客户(hù)及(jí)其家(jiā)族提供专业(yè)、多元及定制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措，致力于(yú)发(fā)展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉持(chí)着为客户进(jìn)行全方位资(zī)产(chǎn)配置和满足客户全生命周期(qī)财富(fù)管理的(de)理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面(miàn)积(jī)极(jí)扩充现有架(jià)上策略，精选上架多支产(chǎn)品(pǐn)为客户在同一(yī)策略(lüè)下提供差(chà)异化选择及(jí)多(duō)元化(huà)的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外(wài)资金融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自(zì)营(yíng)、证券(quàn)承销、证券资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)（限于从事(shì)资产证券(quàn)化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前国内(nèi)的(de)外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量上来看，外(wài)资控(kòng)股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资券商的设立(lì)申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外(wài)资券商的设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大(dà)利联合(hé)圣保(bǎo)罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融(róng)机构负责人(rén)普遍表示，此次来(lái)华(huá)亲身(shēn)感(gǎn)受到中(zhōng)国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本(běn)市场发展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全球投资(zī)者带来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融(róng)机(jī)构高(gāo)度重视中国(guó)市场，将继续(xù)与中国深化合(hé)作，积极拓展在华(huá)业务(wù)和投资，期待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展(zhǎn)业(yè)便利度不(bù)断(duàn)提升，经营范围(wéi)和监管要(yào)求(qiú)实现国民待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机构等加(jiā)速布局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场，对本土证券(quàn)公司既带来了国际(jì)金融机构(gòu)全(quán)面参(cān)与中国资本市场竞(jìng)争所(suǒ)形成的(de)冲击，也(yě)带(dài)来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务发(fā)展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发(fā)展理念(niàn)的变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞争新(xīn)格局正加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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