金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布(bù)2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济(jì)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗落可能是(shì)因为(wèi)一季度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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