金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一(y中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的(de)境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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