作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事(shì)件描述

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家统计局(jú)公布了4月份的我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(de)通胀数据(jù)：4月份居民消费(fèi)价(jià)格(gé)同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同(tóng)比涨幅回(huí)落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是(shì)否到了需(xū)要担心通(tōng)缩(suō)的时候？我们认为(wèi)“通(tōng)缩论”言(yán)过其实：一方(fāng)面，今年(nián)初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修复。下(xià)半年(nián)随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步(bù)回暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构成当前(qián)主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项仍是主要(yào)拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季影响，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长(zhǎng)假出行(xíng)需求带动旅游价格环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以及国(guó)内油(yóu)价(jià)下(xià)降影响，交通工具(jù)及交通工具(jù)用燃料(liào)价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏(piān)弱及国际大宗商品价(jià)格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数(shù)的(de)影(yǐng)响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生(shēng)产资(zī)料(liào)、生活资料(liào)价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行业看(kàn)，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)波动带动(dòng)国内油煤加工、化学原料(liào)及制品相关行业价(jià)格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业(yè)价格结束(shù)自去(qù)年(nián)底(dǐ)以来(lái)的(de)强势(shì)表现(xiàn)，环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能(néng)继持(chí)续(xù)释放、供给相对(duì)充足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过(guò)其实(shí)，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担心通缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看(kàn)待(dài)物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面(miàn)，去(qù)年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正(zhèng)在逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也(yě)指向当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去年(nián)二(èr)、三(sān)季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对(duì)今年后续(xù)CPI同比读数持(chí)续造成(chéng)扰动(dòng)。我(wǒ)们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生猪需(xū)求的回升，以及中央猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪(zhū)价(jià)格有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半(bàn)年物(wù)价水平有望逐步回(huí)归至正(zhèng)常水平、整(zhěng)体将保持温(wēn)和(hé)上涨态势，通缩和(hé)通(tōng)胀(zhàng)均不构成(chéng)当前经济的主要矛盾。

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