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流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分(fēn)红(hóng)也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈(yín流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点g)利(lì)能力修复(fù)，带动(dòng)能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战(zhàn)略(lüè)性(xìng)产业之(zhī)一，近年(nián)来(lái)经历了行(xíng)业(yè)调(diào)整和(hé)产能(néng)过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运(yùn)市(shì)场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造(zào)船企业重组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制(zhì)造(zào)业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人(rén)回报(bào)，多家公司发(fā)布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定(dìng)性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。