近(jìn)日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公募商品期货(huò)基金陆(lù)续公(gōng)布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品(pǐn)市(shì)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表场整体下跌的背(bèi)景下(xià)，4只公募商品期货基金也表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实(shí)现收益和利润方面，一(yī)季度(dù)，建信能源化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货基(jī)金在一季(jì)报(bào)中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变动(dòng)收益(yì)）扣除相(xiāng)关(guān)费用(yòng)和(hé)信用(yòng)减值损失后的余额，本(běn)期利润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上(shàng)本期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华(huá)夏(xi沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表à)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份(fèn)额(é)净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外(wài)，其他(tā)3只商品期(qī)货基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下(xià)几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国(guó)内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由(yóu)于加工利(lì)润尚可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下(xià)游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖(zhí)业复产积(jī)极(jí)性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基金(jīn)投(tóu)资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处于(yú)振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反弹至年初位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现(xiàn)更为(wèi)强势(shì)，金银比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势(shì)主要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低(dī)了(le)市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联储货(huò)币政策调整节(jié)奏与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时(shí)也(yě)需关(guān)注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体债(zhài)务风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续(xù)加(jiā)息两次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或还有一次加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价(jià)值进一步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置(zhì)。

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