一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发E花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了TF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时(shí)间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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