5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(ji中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存(cún)的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银(yín)行中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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