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湖南电大几本,湖南长沙电大是几本

湖南电大几本,湖南长沙电大是几本 直击“中特估”四大焦点问题

  5月13日,年(nián)内首只央企主题ETF——华(huá)泰柏瑞中证央(yāng)企红利ETF发(fā)布公告称(chēng),其累计有效认购申(shēn)请份额总额超过20亿份发行(xíng)上限(xiàn),将启动比例配售。这则小公告体(tǐ)现(xiàn)出(chū)市场对这一“中特估”主题(tí)的追捧力度(dù)。

  实际(jì)上,近期围绕着“中特估”的行情,市场关(guān)注度(dù)非常(cháng)高,5月15日(rì)首批3只央企回报ETF发(fā)行,更成(chéng)为(wèi)这一波“中特估”行情的催化(huà)剂。实际(jì)上,早(zǎo)在去年底(dǐ)及今年一季度,一些基金经理开始调仓(cāng)换股“中(zhōng)特(tè)估(gū)概念”。

  目前“中特(tè)估”资金面、情绪面、估值方式等(děng)问题成为市场关注焦点,中(zhōng)国基金(jīn)报采(cǎi)访多位投研人士,解(jiě)析(xī)“中特估”这些(xiē)焦点问题。

  央企(qǐ)主题ETF密集上报发(fā)行

  行情催化剂?

  市场对(duì)“中特估”主题积极(jí)追捧。不仅华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)央(yāng)企红利ETF罕见出现(xiàn)启(qǐ)动“比例配售”情况,今年场内(nèi)多只“中字头”ETF也持(chí)续“吸金”,15只央企、国企ETF合计“吸(xī)金”38.56亿(yì)元。

  同时(shí),后续有多只国(guó)央企(qǐ)主题基金(jīn)发(fā)行,市场对此(cǐ)充满期待(dài),如5月15日就有3只央企回报(bào)ETF,后续(xù)跟踪央(yāng)企(qǐ)科技引领、央企现代能源(yuán)等ETF也将获(huò)批发行,更有扎堆上报的央国企基(jī)金在排(pái)队入市。

  这些或成为这一波“中特估”行(xíng)情的催(cuī)化剂。

  融通红利机会基(jī)金(jīn)经(jīng)理何龙表(biǎo)示,央企ETF发行在情绪上是构成催化因(yīn)素的,近期银行(xíng)股大涨的一个催化因素就(jiù)是积极(jí)推介(jiè)相关(guān)央企ETF的(de)发行。

  “随着央(yāng)企ETF的发行,和诸(zhū)多主题(tí)基金的申报发行,我认为(wèi)确实会(huì)成为引爆行情的催化(huà)剂,基(jī)本面(miàn)、资金面(miàn)、政策面都在向好,下(xià)半年,中特(tè)估有可(kě)能独(dú)领风骚。”万(wàn)家基(jī)金章恒更是表示。

  同样,博(bó)时基(jī)金指数(shù)与量化投资部基金经(jīng)理杨(yáng)振建就表示,近期(qī)密集申(shēn)报的国(guó)央企(qǐ)主题基金主要涉(shè)及“股东回报”、“科技引领(lǐng)”、“现代(dài)能(néng)源”几(jǐ)大主题,这样(yàng)的布局可以更好(hǎo)支持(chí)央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑。

  “央(yāng)企ETF的发行(xíng)将成为(wèi)行情进一步上涨的催(cuī)化(huà)剂。去(qù)年以来(lái)公募基金发(fā)行整体平淡,近(jìn)期(qī)多只国央企主题基金申报和发行,行情火(huǒ)热下将为市场带(dài)来增(zēng)量(liàng)资金,有(yǒu)望推动进一步上涨。”杨(yáng)振(zhèn)建进一(yī)步表示。

  此外,银华基金ETF业务总监王帅认为,公募基(jī)金积极布局央国企主题基金,一(yī)方面是因为(wèi)新一湖南电大几本,湖南长沙电大是几本轮(lún)深化国企改革的大幕将拉开,叠(dié)加“中特估”概念,央国(guó)企上市公司的投资价值凸(tū)显,该主题(tí)的基金将为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的工具以参与(yǔ)到央国企投资。另一方面是落实(shí)公募基金(jīn)行业高(gāo)质量发展的要求,引导更多资金(jīn)参与央国企改革,更好发(fā)挥公募基金(jīn)服务资本市场改革、服务(wù)实体经济(jì)和国家战(zhàn)略(lüè)的(de)作(zuò)用。

  王帅表示,未(wèi)来央企ETF的发行将(jiāng)为央企相关标(biāo)的和板块带来增量(liàng)资(zī)金,提升交易活跃度,有望成为中特估行情的催(cuī)化剂。

  存量(liàng)市场中变赛道

  积极调仓换股?

  2023年以来,市(shì)场结构性行情明显(xiǎn),中特估和人工(gōng)智能成为两大明显(xiǎn)的主线(xiàn),而新能源(yuán)等前期热(rè)门赛道(dào)股(gǔ)冷却,在(zài)此背景下,一些基金经理开始调仓(cāng)换(huàn)股“中特估概(gài)念”。

  万(wàn)家基金基金经理章恒直言,自己(jǐ)目前重点关注三(sān)大行业,火(huǒ)电、券商、军工,这(zhè)三大行业主要是央企或地方国(guó)资所在的行业(yè),民(mín)营企(qǐ)业(yè)占(zhàn)比较少。

  “首先是(shì)基(jī)于行业本身基本面(miàn)在(zài)今年(nián)会有重大(dà)的向上(shàng)变化(huà)的机会,比如火电,会受益于煤炭价格的下跌,扭亏为盈;券商,会受益于今年市场成交量(liàng)的放大(dà),盈(yíng)利(lì)大幅增(zēng)长等。同时,随着国有企业改(gǎi)革的(de)推进,大(dà)概率这些企业会进入一(yī)个(gè)提质增效、释放业绩的过程。”章恒表示,中特估是过去5年(nián)10年改革的成果,是非常基(jī)本(běn)面的(de),和他过去1至2年研究(jiū)投资(zī)思(sī)路也非常吻合(hé),为在下半年抓住(zhù)这波(bō)中特估的投(tóu)资机会(huì)做好了准备。

  “去年(nián)年底已(yǐ)开始(shǐ)重视中特估的投资机会,判(pàn)断中特估(gū)的机会(huì)未来三年分(fēn)两个阶段。”融通红利机会基金经理(lǐ)何龙表示,第一(yī)阶段也(yě)就是今年以数字经济和“一带(dài)一路(lù)”的主题(tí)普涨性机会为(wèi)主(zhǔ),包括低于(yú)1倍PB、分(fēn)红(hóng)收益率极高(gāo)的品种,将会迎来普涨性(xìng)的机会(huì)。第二阶段是(shì)未来两(liǎng)年(nián),在(zài)主题(tí)性机会(huì)消散以后,基(jī)于顶(dǐng)层设计对国央经营管(guǎn)理价值导向变化,我们判断经营成果随之改变是(shì)一个(gè)慢变量,会在未来两年体现在每一个央国企的报表(biǎo)中(zhōng)。

  何龙(lóng)强调,目(mù)前在(zài)挖掘(jué)公司经(jīng)营层面可能发生(shēng)显著正(zhèng)向变化(huà)的个股提前进行布局,比如医药和(hé)消费等(děng)行(xíng)业。

  其(qí)实一(yī)季报已经显露(lù)出不少(shǎo)基金(jīn)在行动。国(guó)金证券(quàn)研究所数据显示,偏股主动(dòng)型基金2022年年(nián)报前十(shí)大重仓(cāng)股股票池中,“中特(tè)估”概念占偏(piān)股主(zhǔ)动型基金(jīn)持(chí)有股票市值比例仅(jǐn)有1.18%。而2023年一季报(bào)披露的持仓(cāng)中,“中特估”概念占偏股主动型基(jī)金持(chí)有股票(piào)市值比例提(tí)高(gāo)到4.19%。

  “中特估”概念股在(zài)偏股(gǔ)主动型基金的(de)持仓中,占(zhàn)比明显提高(gāo)。上述(shù)数据显示,根据偏股主动型基金2022年报(bào)及(jí)2023年一(yī)季报十大重仓股的(de)数据,剔除(chú)个股(gǔ)涨跌影响,估计了各基(jī)金主动加(jiā)仓(cāng)“中特估”概念股的市(shì)值占2022年(nián)末股(gǔ)票总市值(zhí)比例,一季(jì)度超过30%的偏股主动型基(jī)金主动(dòng)加仓(cāng)了(le)“中特估(gū)”概念(niàn)股,198只基金在2022年末不持有(yǒu)“中特估”概(gài)念股,但在(zài)一季度(dù)买(mǎi)入(rù)。

  不仅如此,中(zhōng)信证(zhèng)券数据统计也显示,一(yī)季(jì)度主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股型公募基金对(duì)港(gǎng)股央国企(qǐ)的持(chí)股市值(zhí)比重达到(dào)2019年以来的(de)新高,港股(gǔ)央(yāng)国企持股总市(shì)值占(zhàn)港股持股(gǔ)总市值的(de)比(bǐ)重由(yóu)2022年四季度的25.1%提升至2023年(nián)一季度的32.9%,远高于(yú)2020年低点时的7.5%。

  投研(yán)上(shàng)加大(dà)力量?

  构建国央企专门的股票(piào)库(kù)

  可以说中国(guó)特色估值体(tǐ)系,正深刻影响(xiǎng)基(jī)金公(gōng)司的投研,落实到日常的投研流程和(hé)实践(jiàn)之中,不(bù)少基金(jīn)公(gōng)司在加(jiā)大(dà)投研(yán)力量,更有(yǒu)专(zhuān)门构(gòu)建(jiàn)国央企股(gǔ)票(piào)库。

  融通红利机会基(jī)金经理何龙就介绍,一方面(miàn),从顶层(céng)设计改变研究员过去对国央企(qǐ)的固定思维,需要(yào)实地考察国(guó)央企,并且(qiě)需(xū)要利(lì)用当前国(guó)央企愿意交流的契机,多花精力去进行跟(gēn)踪发(fā)现变化。

  另一方面,融通基金在行动上,要(yào)求研究员将自己所覆盖行业的所有(yǒu)国(guó)央企构建专(zhuān)门(mén)的股票库,并(bìng)进行长(zhǎng)期跟(gēn)踪,包(bāo)括考察其实(shí)地调研的的成果,了(le)解(jiě)国央企经营思路(lù)和财务导(dǎo)向(xiàng)的变化(huà),结合(hé)行业趋势(shì)和特征,寻找价值(zhí)洼(wā)地,发现预期差。

  同(tóng)样(yàng)的,银(yín)华基金ETF业(yè)务总监王帅也谈到(dào)“认识”上的重视。他(tā)表示,通(tōng)过(guò)深入学习,对“中特估”有(yǒu)了更深刻的认识(shí):首先要认识市场体制机制(zhì)、行业(yè)产业(yè)结构、主体持续发(fā)展能力等方面所体现的鲜明中国元素和发展(zhǎn)阶段特征,“中特估”应该是在此基础上构建的(de)具有时(shí)代特征和中国特色、符(fú)合国家(jiā)战略导向的估值体系,而不是简单(dān)套用国外的传统估值模型。

  “中特(tè)估是一(yī)种(zhǒng)新的提法(fǎ),但(dàn)是这(zhè)个概念所涉及到(dào)的(de)行业和公司(sī),一直在发(fā)生的变化(huà)。”万家基金经理(lǐ)章恒表示,万家基(jī)金(jīn)一直非(fēi)常关注传统产业的变化,诸(zhū)如煤炭(tàn)、金融、建(jiàn)筑等多个领域,因此也是一定能够抓住中特估这波行情的(de)机会的。同时,随着时局的(de)变化,也在增加相关行业的研究力量。

<湖南电大几本,湖南长沙电大是几本p>  此外,创金合(hé)信(xìn)基(jī)金(jīn)首席(xí)经(jīng)济学家魏凤春表(biǎo)示,积极践行中国特色的估值(zhí)体系是(shì)资本市场使(shǐ)命(mìng),投资者需要学习领会并针(zhēn)对原(yuán)有的估值体系进行(xíng)改造(zào),以适应现实的需要。明确该体(tǐ)系的框架是(shì)第一(yī)位的工(gōng)作(zuò),合理(lǐ)设置指标也非常重要,投资者(zhě)的认可和实施是最终(zhōng)该(gāi)体(tǐ)系能否具(jù)备长期价值的基础。不过,他也提(tí)醒,人为的拔估值是(shì)很大的(de)认(rèn)知误区,市(shì)场化认可(kě)是基本的常识,不(bù)可误(wù)判。

  体现社会价值(zhí)与(yǔ)国家战(zhàn)略价值

  新估值方式?

  央国企是(shì)国民经(jīng)济(jì)的支柱(zhù),国企(qǐ)央企发(fā)展要符合国家战(zhàn)略发展发向,更需要承担社会公共责任等。而这(zhè)些(xiē)都应(yīng)该(gāi)考虑进估值体(tǐ)系(xì)之中,也(yě)引发(fā)市(shì)场关(guān)注。

  多数受(shòu)访(fǎng)的(de)基金经理认(rèn)为,对于国央企(qǐ)的估(gū)值方式(shì)要(yào)充分体现企业的社(shè)会价(jià)值与国家战略价值,目前已经形成了初步(bù)的企业社会价(jià)值(zhí)评(píng)价(jià)体(tǐ)系。

  “如何定(dìng)价国有企业承(chéng)担(dān)社会价值、符合国家战略发展的价值?首要任务就(jiù)构建中国特色的价值评价体系,改变(biàn)从以私人股(gǔ)东权益出(chū)发,现(xiàn)金流(liú)折现(xiàn)为主要(yào)方法的单一(yī)价(jià)值估值体系,转向社会整体价值观念、纳入中国(guó)特色的(de)ESG评价(jià)体(tǐ)系,充分体现企(qǐ)业(yè)的社会价值与国家战(zhàn)略价值(zhí)。”博(bó)时基金指数与量化投资部基金经理杨振建表示。

  杨(yáng)振建也直言,近年来国资委(wěi)指(zhǐ)导国(guó)内团(tuán)队对于中国特色ESG披露与评价(jià)体系不断探索,结合国际通用规则,目前(qián)已经(jīng)形成了(le)初步的企业社会价值(zhí)评价体系,其中包括《企业(yè)ESG披露指南》、《中央企业上市公司环境、社(shè)会及治理(ESG)蓝皮书(2022)》等(děng)。

  银华基(jī)金ETF业务总(zǒng)监、基金经(jīng)理王帅也认为(wèi),“中特估”应该是注重企(qǐ)业价(jià)值(zhí)的可持续(xù)估值(zhí),要(yào)重视股东、员工和社会责任等(děng)要素对企业(yè)稳健(jiàn)成长的重大意(yì)义,重视稳定的现(xiàn)金(jīn)流(liú)、持(chí)续增长的盈利(lì)、科技(jì)创新对提升企业内在(zài)价值的积极(jí)作用,这样有(yǒu)利于(yú)提高(gāo)估值(zhí)定价模型的科学性和有效性。

  “在(zài)指数编制(zhì)、策略(lüè)构建等实务工作中,都(dōu)有(yǒu)成熟的(de)量化指标可以使(shǐ)用,包括净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)、营业现金比率、资产(chǎn)负(fù)债率、研发经费投入强度等等。”王(wáng)帅也表(biǎo)示。

  嘉实金(jīn)融(róng)精选(xuǎn)基金经理李欣更(gèng)细(xì)致分析(xī)在(zài)估(gū)值思维(wéi)、估(gū)值结论、估值判(pàn)断上有变化,尤(yóu)其是估(gū)值的方法和(hé)指标上(shàng),他认为(wèi)其包括产业链上下游的衡量、全要素成本等,以(yǐ)及在纵向(xiàng)和横向上(shàng)的(de)研究,强(qiáng)调政策(cè)优惠、产业(yè)发展、市场竞争(zhēng)力和可持续发展等(děng)各(gè)种因素与企(qǐ)业价值的关系。这些因素在对估值(zhí)结论和判断(duàn)的影响上,也使得(dé)中国特色的估值体系(xì)与(yǔ)传统(tǒng)的估值体系有所不(bù)同。

  “所以估值思维的(de)变(biàn)化,还(hái)有估值结论和估值判(pàn)断的变化(huà),都是为了更好地适应中国的市场(chǎng)和经济特点,提供更(gèng)精准、更合理的企业(yè)估值信息(xī)。”李欣表(biǎo)示。

  不(bù)过,创金合信基金(jīn)首席经济(jì)学家(jiā)魏(wèi)凤春直言,这需要在实践中进行(xíng)探索,目前尚没(méi)有公(gōng)认的指标可以(yǐ)使用。

  

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