大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久(j美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母iǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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