昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yu夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022àn)增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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