5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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