近(jìn)日，国内上市交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一(5k是多少钱 5k是什么意思yī)季度商(shāng)品市场整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益(yì)和利(lì)润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收(shōu)益和利润(rùn)有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品期货基金(jīn)在(zài)一(yī)季报中均提及(jí)，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本(běn)期利息(xī)收入、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华5k是多少钱 5k是什么意思夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本(běn)市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下(xià)挫；其(qí)次(cì)，国(guó)内现货供应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由于生猪价(jià)格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内基金投资(zī)策(cè)略(lüè)和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度白(bái)银在初(chū)期两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升。前期(qī)走势主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对(duì)于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐5k是多少钱 5k是什么意思(fá)明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)配置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的(de)高(gāo)弹性及金银(yín)比价(jià)的(de)相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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