在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(cóng)客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的破(pò关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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