在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别xíng)策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将(j吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别iāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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