5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安(ān)全(quán)边际(jì)。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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