在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现(x中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机iàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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