当前(qián)，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫就债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共(gòng)和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的(de)债务上限问题(tí)相关议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务(wù)上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要(yào)满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的(de)，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆(n城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌ì)转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(d城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌ào)，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对(duì)大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下降(jiàng)比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的(de)压制(zhì)依(yī)然存(cún)在，受(shòu)访人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存带来的(de)并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续(xù)上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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