A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计(jì)算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的(de)背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯200m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸7年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银(yín)行(xíng)依托当年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了(le)离不开国家(jiā)政策持续(xù)推(tuī)进的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估(gū)”这(zhè)个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度(dù)能一定程(chéng)度(dù)显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本(běn)次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸trong>不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最(zuì)终一m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸次次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需(xū)要(yào)如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系(xì)列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士(shì)测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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