金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协(xié)议(yì)没带罩子让捏了一节课感受、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内(n没带罩子让捏了一节课感受èi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(s没带罩子让捏了一节课感受ì)、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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