财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没(méi)有太(tài)多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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