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猫肠胃不好老是吐怎么办,猫咪隔三差五吐但是精神很好

猫肠胃不好老是吐怎么办,猫咪隔三差五吐但是精神很好 华泰宏观4月中国宏观数据预览:增长动能环比走弱、低基数效应凸显

  4月(yuè)中国宏观(guān)数据预览

  1)工业:工(gōng)业生产及物流景气度环(huán)比(bǐ)有所回(huí)落(luò),但低基数效应提振(zhèn)4月(yuè)工业生产同比增速从3月的3.9%回升至8.2%左右(yòu)。

  2)社零:预(yù)计4月社会消费品零售(shòu)总额同比增速从3月(yuè)的10.6%大(dà)幅(fú)上行至(zhì)19%左右,主要受去年(nián)4月低基数影响。

  3)投资:同(tóng)样受(shòu)低基(jī)数(shù)提振,预计当月总投资(zī)同比小幅上(shàng)行至6.8%。分部门看,4月基建投资可能(néng)高位上行(xíng)至(zhì)11%左右,制造业(yè)投(tóu)资(zī)回(huí)升至(zhì)9%,房地(dì)产投(tóu)资降(jiàng)幅略有收窄至4%左右。

  4)通胀:食(shí)品价(jià)格持(chí)续回落(luò)但(dàn)核心(xīn)CPI仍有(yǒu)韧性,预计4月(yuè)CPI小幅回(huí)落至0.6%, 而受去年高基(jī)数及海外经济动能减弱(ruò)拖累,PPI或将下行(xíng)至-3%左右。

  5)外贸(mào):低(dī)基(jī)数(shù)下、预计4月名(míng)义出(chū)口增速可能录得10%、较3月(yuè)小幅(fú)回落,而进口降幅扩(kuò)张至3%,贸易顺差可(kě)能录得880亿(yì)美元左右。出口价格指数或有(yǒu)所下(xià)行,但低基数(shù)及外贸需求回(huí)暖可能支撑出口增速维持(chí)高位。

  6)货币财政:预计4月新增贷(dài)款1.37万亿元、社(shè)融约2.1万亿(yì)。此外,M2预计保(bǎo)持(chí)较高增速(sù),M1增长有望(wàng)继续回升——M1-M2剪刀差可能收窄。

  核心观(guān)点

  4月中国宏观数(shù)据预(yù)览

  工(gōng)业:工业生产及物流景气度环(huán)比有所回落(luò),但低基数效应提振4月工业生(shēng)产(chǎn)同比增速从3月(yuè)的3.9%回(huí)升(shēng)至8.2%左右(yòu)。上游工业开工率(lǜ)总(zǒng)体持稳:焦化开(kāi)工(gōng)率环比上行3个百分点、高炉开工率环比回(huí)升2个百(bǎi)分点(diǎn)。但4月制造业PMI较3月下行2.7个百分(fēn)点至49.2%的收缩区间,且(qiě)4月物流(liú)指数环(huán)比有所下滑、较21年同期跌幅有所扩(kuò)大:4月,整车物流指数较3月均值环比下行7%,较21年同期降幅亦(yì)从3月的10.4%扩大至17%;公(gōng)共物(wù)流园区(qū)吞吐指数(shù)环(huán)比(bǐ)走弱1.1%、同比跌幅从3月(yuè)的27.8%扩(kuò)张至28.1%。总体来看,工业生产景(jǐng)气度(dù)环比有所下行,但(dàn)受(shòu)去年(nián)同(tóng)期(qī)低(dī)基(jī)数提振同比有所上行,尤其是汽车、电子、机械电子等受疫(yì)情影(yǐng)响较(jiào)大的工业生(shēng)产可能(néng)上行较为明显。

  社零:预计4月社会消费品(pǐn)零售总额同(tóng)比增速从3月的10.6%大幅上行至(zhì)19%左右,主要受去年4月低基数影响。4月(yuè)居民出行及消费活跃(yuè)度仍在高位,4月 18 城地铁客运量较(jiào) 2021 年同期上行 10%,对比3月均(jūn)值(zhí)+6.8%;4月(yuè),全国电影票房(fáng)较(jiào)3月均值环比(bǐ)上行(xíng)21.6%,但(dàn)仍低于(yú)2021年(nián)同期10.6%。此(cǐ)外,受各品牌出台降价政策及车展等线下活动拉动,4 月 1-22 日乘用车零售销量较2021年同期增长 9.9%,对比(bǐ)3月全月的8.8%小幅扩张。今年五一(yī)假期居民此前受抑制(zhì)的旅(lǚ)游(yóu)需求得到集中释放,国内旅游出行人数(shù)及总收入均(jūn)超过2021及2019年水(shuǐ)平,人均(jūn)旅游消费恢(huī)复至2019年(nián)的85%,显示“伤疤(bā)效(xiào)应”下居(jū)民(mín)消费(fèi)倾向尚未修复(fù)至疫情前水平(参考(kǎo)2023年5月(yuè)4日发表的《快评:五一假期(qī)消费数据的三个亮(liàng)点》)。

  投资(zī):同样受低基数提振,预计当(dāng)月(yuè)总投资同比小(xiǎo)幅上行至6.8%。分部门看,4月基建投资可能高位(wèi)上行(xíng)至11%左右,制造业投资回升(shēng)至9%,房地产投资降(jiàng)幅(fú)略有收(shōu)窄至4%左(zuǒ)右(yòu)。高频(pín)数据显示(shì)4月以来(lái)地产需求较(jiào)3月(yuè)有所走弱(ruò),房建开工节奏(zòu)也有所放缓。4月30大中(zhōng)城市销售面积较2021年(nián)同期下行32.0%,较3月的21.5%大幅回落;26城二手房(fáng)销售(shòu)面积(jī)较2021年同期上行5.4%,较3月的12%同样下行;土(tǔ)地(dì)成(chéng)交(jiāo)方面(miàn),4月百(bǎi)城土地成交(jiāo)面(miàn)积较2022年同期同比回(huí)落17.6%。建(jiàn)筑开工节奏有(yǒu)所放缓,玻璃(lí)库存持续下行,截至4月28日玻璃(lí)库存较3月同期下行24.2%,同时(shí)水泥开工率/建(jiàn)筑钢材成交量环比较3月同期分别(bié)下行(xíng)0.2个百分点/5.4%。往猫肠胃不好老是吐怎么办,猫咪隔三差五吐但是精神很好(wǎng)前看,我们将重点关注:1)地产民企拿地(dì)及在手(shǒu)资金情况(kuàng)能否回暖,地产(chǎn)新开工能否回升;2)地产销售动能能否(fǒu)再度上行。基(jī)建端,4月地方(fāng)新增(zēng)专(zhuān)项债净发(fā)行(xíng)3351亿元,对比(bǐ)3月的(de)4039亿元小(xiǎo)幅下行但仍高(gāo)于2022年同期的(de)1368亿元,可能支撑低基数下基(jī)建(jiàn)投资继续(xù)上行。

  通胀:食(shí)品(pǐn)价格持续回(huí)落但核(hé)心CPI仍有韧(rèn)性,预计(jì)4月(yuè)CPI小(xiǎo)幅回落(luò)至0.6%, 而受去年高(gāo)基数(shù)及海外(wài)经济动能减(jiǎn)弱(ruò)拖累(lèi),PPI或将下行至-3%左右。内需环比回落拖累食(shí)品价格(gé)下行:4月农产品批发(fā)价(jià)格200指数较3月(yuè)31日下行3.9%,猪肉/玉米/小(xiǎo)麦批(pī)发价分别(bié)下(xià)降3.6%/3.0%/8.4%;非食品价格小幅上(shàng)行,核心CPI仍有(yǒu)韧性:义乌中国小(xiǎo)商品总价格指数较(jiào)3月上行0.2%,其中服装(zhuāng)服饰类持(chí)平,箱(xiāng)包(bāo)/鞋类价格小幅(fú)分别上升3.6%/0.3%。PPI同比(bǐ)增(zēng)速可能继(jì)续下行:一(yī)方(fāng)面,2022年4月PPI同(tóng)比基数总体较高;另一(yī)方(fāng)面(miàn),海外经济动能继续减弱且(qiě)内需仍待恢复(fù),工业品价格同比继续回落:受OPEC减产提振,4月原油价格(gé)较3月环比(bǐ)上行6.3%;中国(guó)大宗商品价(jià)格总指(zhǐ)数环比上行(xíng)0.4%,但矿产及金(jīn)属价格走弱(矿产价格指数-3.6%、钢铁价格指数-5.4%)。

  外贸(mào):低基数下、预计4月(yuè)名义出口增速可能录得10%、较3月小(xiǎo)幅回落(luò),而进(jìn)口降幅扩(kuò)张(zhāng)至3%,贸易(yì)顺差可能录得(dé)880亿美元左(zuǒ)右。出口价(jià)格指数或有所(suǒ)下行,但(dàn)低基数及(jí)外贸(mào)需(xū)求回暖可能(néng)支(zhī)撑出口增速维持高(gāo)位:4月(yuè)1-30日,华(huá)泰出口需求(qiú)日(rì)度指数(shù)(HDET)均值录得(dé)14.3%的同(tóng)比增长,比3月(yuè)的16.6%小(xiǎo)幅回落2.3个百分点,鉴(jiàn)于3月(美(měi)元计)出口额增(zēng)长14.8%,4月出(chū)口(kǒu)额增长有望(wàng)保(bǎo)持高(gāo)速(参见2023年5月4日(rì)发表的《4月出口或(huò)保持较高增长》)。此外,我国和亚太、非洲、甚至(zhì)拉(lā)美的一体(tǐ)化产业(yè)链、需求链的格局不断(duàn)优化,出口增(zēng)长(zhǎng)韧性可能超预期(qī)(参见《中国出口产(chǎn)业链的升级与重(zhòng)塑》,2023/4/16)。

  货币财(cái)政:预计4月新(xīn)增贷(dài)款1.37万亿(yì)元、社融约(yuē)2.1万亿。此外,M2预计保持较(jiào)高增速,M1增长(zhǎng)有望继续回升——M1-M2剪刀差可能收窄。预计4月新增人(rén)民币贷款约(yuē)1.37万亿元,一方(fāng)面,企业(yè)中长期贷款延续年初至今的较强势(shì)头、购房需求回(huí)升背景(jǐng)下(xià)房贷/居民贷款(kuǎn)需(xū)求有望继续企(qǐ)稳回升(shēng),政策性(xìng)银行金融工具继续(xù)带(dài)动基建投(tóu)资和企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款增长,信贷周期或继续保持强势(shì)。信贷推动下,社(shè)融同(tóng)比增速或上(shàng)行至10.6%左右,而企(qǐ)业(yè)债、股权及(jí)政(zhèng)府猫肠胃不好老是吐怎么办,猫咪隔三差五吐但是精神很好债融资(zī)较去(qù)年同(tóng)期略有走弱。财(cái)政(zhèng)方面,去年留抵(dǐ)退税低(dī)基数(shù)下,财(cái)政收入增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)望回升(shēng);财政支(zhī)出、尤其民猫肠胃不好老是吐怎么办,猫咪隔三差五吐但是精神很好生和基建相(xiāng)关支出(chū)有望保持(chí)较快增长(zhǎng)——预计(jì)政(zhèng)策性银行(xíng)金融工具仍是近期准财政的主要发力渠(qú)道。

  风险(xiǎn)提示:消费复苏(sū)不及(jí)预期、稳地产政(zhèng)策不及(jí)预期。

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  文章来源(yuán)

  本文摘自2023年5月5日发表的《增(zēng)长动能环(huán)比走弱、低基数(shù)效(xiào)应凸显》

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