4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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