财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债(z如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗hài)权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金(jīn)额(é)通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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