如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大(dà)规模的(de)资金流入(rù)之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数(shù)据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商社(shè)上的加大投资(zī)，也(yě)存在(zài)着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本(běn)股市(shì)对(duì)美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和(hé)令(lìng)人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的(de)需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提(tí)高，以及企业部(bù)门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这项改革(gé)最初(chū)由(yóu)已故(gù)前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元(yuán)的(de)股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企业在(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪zài)近期公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到(dào)这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表(biǎo)现的(de)最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海外投(tóu)资者放心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客(kè)人数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎(hū)相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延(yán)续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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