关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安(ān)排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策(cè)限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库(kù)存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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