财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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