昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确(què)度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自202柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹3年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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