大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机(jī)试图袭击克(kè)里姆林宫 普京未(wèi)受伤(shāng)" data-nickname="中国(guó)新(xīn)闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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