金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部(bù)分银(yín)行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居珂拉琪涂多了真的会得珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗唇炎吗，唇炎会自愈吗民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗一般(bān)是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持(chí)续维(wéi)持在低位。

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