随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁 #ff0000; line-height: 24px;'>投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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