昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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