5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行蓝宝石的寓意是什么(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(s蓝宝石的寓意是什么uǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影蓝宝石的寓意是什么(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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