今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(du2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(q2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ǐ)主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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