自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投(tóu)资(zī)动向(xiàng)逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全新的(de)技(jì)术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的研究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一(yī)季度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金(jīn)中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调(dià162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口o)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的差不(bù)多的(de)港股仓位，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的(de)是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度(dù)末该基金持有港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配置(zhì)港股 和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道，在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持一(yī)种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的(de)行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的(de)大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)药(yào)明生物退出前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方(fāng)达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了前十(shí)大重仓股之列。而美团(tuán)新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近(jìn)两年(nián)A股市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达优势(shì)企业三年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规(guī)模(mó)，位居基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中(zhōng)都会清(qīng)晰写道自己的(de)投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势之一在于(yú)可积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理解(jiě)和对(duì)具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投(tóu)资标的(de)内在价(jià)值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一目标的(de)最重要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累的(de) “很长的(de)坡”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业(yè)升级的经验，持(chí)续(xù)做深(shēn)入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的(de)竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公司。识(shí)别出好公(gōng)司是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯一情形(xíng)就是(shì)估值过(guò)高(gāo)，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读(dú)企(qǐ)业(yè)的定期(qī)报(bào)告(gào)并对财务数(shù)据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正调研中(zhōng)对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对一家公司过(guò)去和当(dāng)前的(de)财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化，通过(guò)深(shēn)入的(de)研(yán)究并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚(jiān)持下来的(de)重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长期可观的(de)收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一(yī)人(rén)包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度(dù)调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度(dù)末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎预测(cè)中的相关行(xíng)业(yè)，例(lì)如计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预(yù)期(qī)、国际(jì)关系不(bù)确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展望，资金分流可(kě)能是(shì)高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘格菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格(gé)菘对(duì)市场2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特点来(lái)说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收益预期(qī)的(de)时间维度预期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度(dù)都会可预见地加(jiā)大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新(xīn)信(xìn)息(xī)的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非(fēi)常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾(gù)一季度(dù)市(shì)场行情时表示，一季度中国(guó)经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一般(bān)或者机(jī)构调仓(cāng)导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上(shàng)看(kàn)，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年(nián)一(yī)季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一个(gè)季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也(yě)从上一季度(dù)的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们(men)也进(jìn)行了(le)积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同(tóng)其很可(kě)能是一次(cì)全新的技(jì)术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下(xià)的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理的(de)价格买入预期(qī)收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价(jià)，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比资(zī)本(běn)市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一(yī)样，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要的其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得(dé)了更多实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和举动；国内主要城(chéng)市(shì)的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行(xíng)业(yè)已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循(xún)环。一如(rú)当下的证(zhèng)券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域(yù)医学首(shǒu)次进入(rù)富(fù)国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学(xué)是一(yī)家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过(guò)不断(duàn)积(jī)累(lèi)的(de)“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等(děng)资源优势(shì)，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在一季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经(jīng)济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善。货(huò)币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收(shōu)缩(suō)性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的(de)回(huí)升。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈现的(de)复苏(sū)力(lì)度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更(gèng)要重视的是(shì)市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市(shì)场处在较好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找到(dào)解决(jué)的出路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动(dòng)对(duì)应的预期回报水平(píng)的(de)是相当(dāng)合(hé)适(shì)的。未来我们依(yī)然会(huì)致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时(shí)反复强(qiáng)调，我(wǒ)们(men)并不(bù)具备精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心(xīn)收集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大(dà)前(qián)景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等(děng)待(dài)公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择(zé)层(céng)面，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀的(de)企业。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更大(dà)的概(gài)率能在未来为投资者创造(zào)价(jià)值。分(fēn)享(xiǎng)企业(yè)自(zì)身增(zēng)长带来的资本市(shì)场收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块(kuài)的(de)基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如何看待未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精(jīng)选个股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意(yì)味(wèi)着高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背(bèi)景(jǐng)。经(jīng)济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预(yù)期回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社(shè)融和地(dì)产(chǎn)数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来的(de)金(jīn)融(róng)风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等(děng)发达国(guó)家(jiā)通胀和金融(róng)风险并存(cún)，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的(de)可能(néng)性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个(gè)经济(jì)体(tǐ)发展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司(sī)在(zài)过去几年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会。期(qī)待(dài)为(wèi)持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

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