近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理(lǐ)公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本(běn)数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股(gǔ)的笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也(y亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外(wài)向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控(kòng)方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频(pín)节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本(běn)却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不确定(dìng)性(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁xìng)、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合(hé)规(guī)的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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