编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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