金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之(zhī)前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五(wǔ)一假期的兴奋(fèn)与快乐(lè)之(zhī)中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、710萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌0元/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次(cì)的白糖周期十(shí)分准时，从(cóng)未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的(de)每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期(qī)截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入(rù)尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面(miàn)积(jī)增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价(jià)格(gé)指数出现1年以来(lái)的(de)首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括(kuò)巴西(xī)、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政府实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合(hé)约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市(shì)场将会给出答案(àn)。

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