美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘无锡市是几线城市，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国(guó)人担(dān)心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数(shù)据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成(chéng)影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度(dù)无锡市是几线城市出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接(jiē)下来(lái)的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本(běn)面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青生产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且无锡市是几线城市从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升(shēng)的(de)态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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