美国银行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行(xíng)有非常独(dú)特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美(měi)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(r空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再(zài)度(dù)进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大(dà)幅加息后对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的(de)开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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