（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对(duì)其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除(chú)了(le)离不开国(guó)家政策持续推进的(de)数(shù)字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度(dù)能一定程度(dù)显示出(chū)科(kē)技(jì)企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ong>维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成(chéng)本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结(jié)束(shù)，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着移(yí)动互联汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收(shōu)入(rù)对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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