昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发孙悟空真实存在过吗布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出(chū)现孙悟空真实存在过吗(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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