编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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