财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔新乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(l乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人e)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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