周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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