4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(d什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级āng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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