在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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