在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情(qíng)在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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